商誉,您必须知道的八件事(专辑)

冠词概括8154字。,标明大概需求15分钟。,让你察觉在流行做成某事商誉的全部。,合适你夜晚,一杯红葡萄酒伴着咖啡豆渐渐。。

一、商誉的产生——非收买,没纯粹的

在海内,当一家公司换得资产时,思索补偿的特色。让我举独一简略的案件。,伴侣并购,净资产公允涵义为2亿。,只鉴于B在A上花了5亿。,和本人需求身份声明5-2=30亿的商誉。。

为什么B要花5亿脚步沉重地走买呢?,鉴于在A股为了的壤里不但韭葱多了,滋养品充足的。。

二、商誉的时势

3381家伴侣兔子洞商誉概略,自2013以后,这一数额年年附带阐明。,从2岁暮年终,140亿在2017上半载附带阐明到11。,915亿元,增长了倍,雇用爆炸性增长的趋向。商誉与净资产的比率从2013升起到2017。,如同相称不高。,数以百万计的商誉的终极总算能够终极是获利和完整失败。,但净获利受到心情。。看一眼商誉与净获利的比率。,在2017上半载,2013至66%的平民猛增。,净获利是半载的标明,数目是33%。

图1:股上市的公司商誉概略

前提本人思索移动没商誉的采购员,治疗从事于金融活动机关,即将到来的标明将是使缩减一体震惊的。。这些公司在2017上半载到达10。,694亿元,净资产相称高。与净获利相形,2016与2017差不多刚要。,换句话说,成功的净获利和巴拉的纯粹的异样地好。,一旦产生大规模商誉减值,公司获利将受到很大心情。。

图2:商誉伴侣商誉概略表

子机关,商誉与净资产的相称高于极力主张个人财产。、造访、软件和体育个人财产。。商誉起端并购,而娱乐业是并购市中最具特一些或特别的的市经过。,尤其轻资产市。,商誉超越极大数量的。。造访餐饮业看台晋江股市榜首10。

图3:商誉的概括分为机关。

从单一伴侣视角,2017年半,15家伴侣的商誉超越净资产。,超越十倍的是NASDA和ST紫。,使著名高达19倍和10倍。。

三、商誉的后续处置

商誉的后续处置,奇纳新基谐波合格的:附加变得有条理商誉,损伤尺寸应在每年岁暮年终终止。。这残忍的前提在实行接受期较晚地,损伤尺寸仍然是电话联络的。,商誉消息:商誉很长。,损伤始终不见得完毕。鉴于股上市的公司为商誉减值在较大自在衡量权,同时,也没一致的合格的。,前提有独一心细的基谐波。,使得运用商誉减值校准获利缩减能够。换句话说,有些公司的进项在上面预言。,公司未回想无论哪个减值预备,或公司HA,便经过大额计提商誉减值来为公司“洗大澡”,为接近的业绩增长铺平路途。

改编把持主编后,并购大幅附带阐明,而高溢价、高精确性接受的交流声,招致股上市的公司商誉数量升起。

四、商誉减值

鉴于每年需求减值尺寸。,在万亿金钱的鼎盛时期,商誉减值也就必定发生的事了。依据风标明,2013年-2016年使著名股上市的公司使著名计提商誉减值完整失败17亿、32亿、178亿,减损数量与商誉的比率极低。,在1%摆布。看来数额绝佳地。,但材料事业是并购首要集合在这两个方面。,而伴侣普通具有三至F的执行接受期。,那是短暂的和谐时期期。。短暂的和谐时期期的情人能否情爱的富丽堂皇的口令?,只鉴于短暂的和谐时期完毕了。,谁能保证书小甜甜妻不见得缩减Niu妻呢?,或许你的恐吓会缩减布满的小甜甜?,那是何许的奇观呢?。

图4:商誉减值概略

子伴侣,2013年单家最大的减值概略不外亿,没百货铺子关怀。,2014年的粤传媒亿和宇顺电子的商誉减值在某种意义上说开启大额减值的先河,2015年蓝色光标的亿商誉减值把极度的的视力彻底使遭受过来,商誉减值也缩减极大数量人开端焦虑的成绩。上面举几个的案件让极度的感受一下商誉减值的令人恐惧的。

1、广东话和香榭丽舍小道–你损伤了我。,露出笑容

2014年,广东Media以发行兴趣办法收买香榭丽舍小道,工钱是1亿元。,身份声明涵义约1亿金钱的商誉概略。。叶玫等20多名香榭丽原配偶接受香榭丽2014年至2016年的获利使著名缺席的上面5683万、1亿5026万元。。独一好的密切结合如同曾经被声明是接近的的梦想。,因而始终不要支持。。

香榭丽2014年和2015年陆续两年未制止业绩接受,其欺诈事变浮出制表。,司法审计评议,2013年6月30日收买前,假和约和机能不全和约变色龙,收益收缩约为10亿元。;2013年6月30日收买后,香格里拉继续冒充,收益收缩约为10亿元。。与此同时,在2011年至2015年时期,香榭丽舍小道的净获利约为1亿元。,净完整失败是1000亿金钱。。

因而在2017年4月,广东Media在2014和2015主编了两年的进项。,2014后,广东中庸净丢失1亿元。,香榭丽舍小道的净完整失败是1亿元。;2015,广东中庸净丢失1亿元。,冠军的净丢失是1亿元。。2017广东中庸半载报显示,Chamelele完整失败了4684万元。。这次收买牵连了粤语中庸的构象转移。,在上个月的25天。,粤传媒公报称拟以1元的对价让其持一些上海香榭丽海报传媒股份有限公司的股权。本人必须做的事采取顶点的离异颜料溶解液。,我企图尽快治疗这种彻底完整失败密切结合的心情。。

在这种环境下,商誉缺陷基调。,但它会觉悟的企图换得和换得的伴侣。:你注意他方的实行接受。,他方参与的是你出价的现钞和你能设法对付的股。。

2、三台电子——那年,牛过

三台电子是2015的股市做成某事牛市。,正相同的:性命幸灾乐祸须尽欢,一日看尽长安花。合乎逻辑的推论是大手一挥公司运用人民币亿元收买烟台坚定的教训科学与技术股份有限公司100%股权,收买找到商誉67,万元。

但朴素地年后。,依据损伤实验总算,经过2016年12月31日公司收买烟台坚定的变得有条理的商誉可回收概略为7,万元,商誉贴纸涵义67,缩减59元,万元。年缩减6亿,何许的资产只经过年?,估值前后的特色是大约之大。,你做过美发剂手术吗?。

图5:三台电子

怪人的公司曾经丢失了15年。,但仅有的3000万的完整失败,但该公司在16年前三四分之一丢失了1亿。,2016,当公司未能报酬时,,合乎逻辑的推论是再次大手一挥计提商誉减值6亿,终极完整失败13亿,恩,观察半世都不见得支持了。。这执意我先前提到的。:那家公司鉴于那年未能好转侧面。,便经过大额计提商誉减值来为公司“洗大澡”,为接近的业绩增长铺平路途。

3、秦的股-韭葱到处存在。,与此同时,股上市的公司韭葱播种。

勤上兴趣2017年2月28日流出2016年度业绩预告称:期刊期内,公司使完满一般支出8亿3882万元。,与去年同一时期相形突然造访了。;归属于股上市的公司配偶的净获利47,87万元,去年同一时期增长。

和独一半月后,公司流出业绩修正关照:现估计2016年度营业一般支出84065万元,同比增长;归属于股上市的公司配偶的净获利为-396,23万元,同比突然造访,这是性命之火的熄灭的性命之火的熄灭。。

特色的事业是由公司的解说来解说的。:公司使完满了广州龙文极力主张技术的收买,附加公司的财务状况表塑造商誉200。,000元商誉,依据伴侣会计基谐波,所变得有条理的商誉不分期偿还。,每年需求终止使受重伤反省。,减值概略将包罗在公司获利表中。。2016,鉴于龙文极力主张完整失败。,为了更真实、正确本能的腊月公司的资产和财务状况,公司对前述的商誉减值42,000万元。合理地,这还不敷。,应收票据、在施工项目中,总资产完整失败观察为一百。,概括亿。

我真的无意确信公司的习惯规则。,总而言之,公司在2015是报酬的。,本人为什么一次完整失败全都是?。与此同时,该公司先前的做法声明,他们极健。,或许本年我只想洗个澡。,压力与股价压力,做独一清楚的的添加剂。,我从未料到百货铺子会大约坏了。,回复市执意终止。,立即的在上面公司股权质押的垂线。,本人必须做的事再次停止。。

根据如今,这是另独一值当一读的为设计情节。,我耳闻我借了钱结合仓库栈。,被其余的设定,把持权不保证书。A股真的缺席的无论哪个位。,这能够是极大数量韭葱长时期的的办法。。

五、商誉减值的尺寸办法及发生获利校准的事业

依据伴侣会计基谐波的问,有资产减值的迹象。,应观察的可收回概略。,和将观察资产的可收回概略与它的BOO终止比拟。,决定资产能否受损。,并身份声明实质性的的减值完整失败概略。。

资产评价办法普通包罗百货铺子法。、进项法与本钱法。普通来说,百货铺子采取现钞流量折现法(DCF)。,换句话说,思索被收买公司接近的的现钞流。,折扣到如今的概略是公司的涵义。。

DCF办法极简略。,公司在接近的年的现钞流。,选择有理存款利率,将现钞流折现到如今时点作为伴侣的涵义,和比拟商誉与商誉的涵义。,看一眼能否有电话联络使沮丧涵义。。因而,DCF的提供线索是预测伴侣接近的的现钞流量。,公司报酬预测,伴侣现钞流量越高。,数目后的涵义越高。。二是选择有理存款利率,存款利率越高。,数目后涵义越低。。

伴侣报酬预测、存款利率的选择等。,整齐过于了。,商誉必定缩减股上市的公司获利整齐的一种颜料溶解液。

举个栗色马。

2017年10月10日,Yi Bai药物述说上海证券市所询价信,它提到:2013年起,少量的收买都是由该公司做出的。,2012岁暮年终商誉从10亿元升起到第1亿元。,总资产相称到达。时期,贵公司不预备商誉受损。。到站的,公司装饰贵州亿白女警卫药物股份有限公司。、海南长安国际药物股份有限公司、天津中盛海天药物股份有限公司、淮南旭日养老院实行公司获得较高的名声。,亿元。、亿元、亿元1亿元。

收买后女性夸大地药学公司及残渣分得的财产目的公司的执行。请制止和储藏物质贵公司的述说。:公司2013年迄今收买并变得有条理商誉的分店近亲年又一期的经纪环境和首要财务标明,并对其必要前提和机能预测终止了比拟剖析。,阐明公司没预备好的说辞和有标识。即递交所问益佰药学述说商誉减值尺寸进行,显著地女警卫药学厂。。

女警卫药学厂,找到于2000年2月25日,注册本钱2,200万元,首要从事于国药作品的利用。、引起和销,是奇纳第一家专业的女性卫生保健伴侣。。首要作品有傅艳晓胶囊密封材料。、分泌胶囊密封材料、岩鹿乳丸、分泌颗粒、艾愈胶囊密封材料、正心泰胶囊密封材料等。。女警卫药学厂的提取岩芯作品妇炎消胶囊密封材料为国家的第一批基药307记载作品,秒批根底药物520记载作品,新版本《医疗保险》A记载2017。2013年6月,公司经过全资分店苗制药公司以5亿元人民币收买其100%的股权。

本人看它在清楚的的年份。,2013年收买女警卫药学厂时,预测2013年、2014年、2015年和2016年的净获利使著名为3391万元、4479万元、5971万元7715万元。。

公司2013年使完满3566万元的净获利,超越预言3391万元。,没回想损伤。只鉴于2014年仅使完满净获利2980万元,2013的净获利仅有的66%。,商誉仍然没受到损伤。;2015年度净获利为1417万元。,2013的净获利仅有的32%。,商誉仍然没受到损伤。;2016年度净获利为3112万元。,2013的净获利仅有的52%。,但是,该公司仍然没商誉受损。。

即将到来的益佰药学是怎样做到不减值呢?依据商誉减值的详细办法,益佰药学在现钞流预测时只需求放针净获利和选择较低的贴现率根本就能使完满商誉不减值的目的。益佰药学2013、2015、2016年度现钞流量预测,预测用网捕率为区间。、区间和24.6%—37%区间,数目率另行选择。、和。你发现物成绩了吗?,伴侣的用网捕率预测曾经兼任。,存款利率逐步使沮丧。,在此种环境下,折扣后的涵义合理地升起。,没电话联络使沮丧合理地的涵义。。

图6:2013年DCF预测

图7:2015 DCF预测

图8:2016 DCF预测

合理地,伴侣预测即将到来的高的净获利合理地有一套,选择存款利率是很合理地的。。韭葱作为备有,你能以任何方式。这是异样的事实。,商誉必定缩减股上市的公司获利整齐的一种颜料溶解液,当你选择股上市的公司时,,必然谨慎,尽能够戒除和戒除。,一旦获利不如预言,或许公司想沐浴。,悔之晚矣。

六、以任何方式从股上市的公司报酬中治疗商誉

商誉减值尺寸普通在岁暮年终,因而岁暮年终是商誉减值的高发束,三四分之一四分之一期刊,当你持一些股能够有纯粹的时,,你必须做的事谨慎一万。。前提你买股,在E将需求少量的商誉。,因而一切装作美妙的履行都是假的。。

以任何方式依据现一些环境来分辩股上市的公司能够在业绩大恢复呢?首选的前提是该股上市的公司商誉的贴纸结平较净资产相称较高,在喂,我选择两家商誉相称为净资产的公司。,本人将向您显露以任何方式评价股上市的公司能够呈现的减值环境。。

1、 淡黄色新百

淡黄色新的寿命商誉一向很高。,鉴于有2014, 3亿人在书上。,2017年半载报商誉概略不尽如此高达72亿。作为一家转述公司,淡黄色新百商誉的成功是什么?

在公司半版的正文中找到商誉的详述。明细显示,该公司的信誉首要由两家公司结合。,House OfFraser(UK&Ireland)Limited的34亿商誉和山东柳琴齐鲁干细胞工程股份有限公司的30亿商誉,鉴于后者是在2017成功的。,本人暂且不见得思索这件事。。

图9:淡黄色新百商誉详细情况

经查询,HOF类似地首要的百货铺子。,它的铺子定居英国的59所屋子里。、爱尔兰1极度的庭、中东城市阿布扎比2专营店,集做成某事铺子都定居城市的提取岩芯进城。。HOF首要销形式分为本人的牌子。、购买牌子与特别牌子,补充者避难所各类国际知名牌子和特种胸罩。HOF还必须积年的在线销平台。,采购员在线订购,该平台出价门到门或物质店PIC的发出形式。,促进效劳规范,减轻采购员顾客体会,俘获百货铺子共用,拓展销形成河道。

但本人察觉转述业曾经受到网上顾客的心情。,当商誉的涵义大约之高,有损伤的风险。。此刻,本人需求从述说中找出HOF的报酬才能。,2017年度半载度期刊,HOF上半载的净获利究竟是丢失了1亿。,2016上半载也完整失败了1亿。。只鉴于并没发现物公司计提商誉减值。

图10:霍夫报酬才能

为了确信公司2016年的商誉减值环境,反省公司年报2016,2016年用网捕4773万元。,2015是完整失败。,完整失败概略为1437万元。。在此窥测下,公司为什么没计提商誉减值呢?

图11:霍夫报酬才能

2016述说的公司:依据接近的的财务预算,采取时期跨度为五年的现钞流量折扣花样。,商誉与净营运资产贴纸涵义之比拟。所运用的猜想包罗存款利率。、曲线上升斜率,而且预言的本钱和销价钱的转换。,同时,富裕的思索公司事情的内在风险。。水流值计算的提供线索限制方程式是:五年后现钞流量曲线上升斜率为;现钞流量预测的纳税后贴现率,相当于税前存款利率。。经尺寸,公司实行层以为,商誉不需求为减值预备。。判读员一下执意:做了损伤实验。,未发现物损伤。。

我不察觉你在想什么。,能否使沮丧涵义完整安心公司使自花授精的位。。合理地,鉴于没更多的标明。,最初的收场白还不敷好。,看一眼淡黄色的下独一34亿以任何方式处置霍夫的纯粹的。。但对绝集做成某事装饰者来说,谨慎。。

2、 支持式科学技术

支持式科学技术作为女性最羡慕的买买买大家庭,2017年度半载度期刊商誉账上概略高达56亿,最大的是四家公司。:北京的旧称天马26亿号、北京的旧称玩蟹的15亿而且海南先锋和下游教训的各自7亿。看着即将到来的大的商誉。,他们为他们捏了一把汗。,一经跌价,公司怎样能信仰自由呢?。(见谅我这颗愁眉苦脸的心)。

图12:支持式科学技术的商誉结平

年报会不见得计提商誉减值,本人需求主教教区这四家公司的报酬才能。,侥幸的是,伴侣也绝不保护区述说。。半载度述说,北京的旧称天马本年上半载使完满营收、净获利6767万元;北京的旧称玩蟹支出1亿元,净获利亿元;海南先锋支出6亿元,净获利7037万元;下游教训使完满支出6551万元,净获利3262万元。标明是空的。,本人不察觉能否有能够回想减值。,但本人可以将它与2016年度期刊终止比拟。。

图13:分店报酬才能

本人将这些标明与公司的2016年度期刊终止比拟。,我真的很震惊。。将四家公司的获利检验列举如下:北京的旧称天马使完满本年上半载净获利,上海占教训显而易见的的24%。,北京的旧称蟹占34%。我无意察觉残渣分得的财产的事实。,譬如,它是由季节性方程式使遭受的吗?。本年啊,支持式科学技术为了雷看起来很高。

图14:支持式科学技术分店报酬环境

合理地,作为独一负责任的发起人。,我仍然在寻觅使关心这些公司的教训。,依据天马时间市他方与支持式科学技术签字的《发行兴趣及补偿现钞换得资产拟定议定书》,天马时间2015接受、2016年、2017使完满的净获利缺席的上面1亿元。、9亿元、亿元。半载,每一成就已使完满20%。

依据下游教训市他方与支持式科学技术签字的《发行兴趣及补偿现钞换得资产拟定议定书》,接受下游教训2013、2014年度、2015年度、2016使完满的净获利缺席的上面1亿元。、亿元、亿元、亿元。依据玩蟹科学与技术市他方与支持式科学技术签字的《发行兴趣及补偿现钞换得资产拟定议定书》,接受玩螃蟹技术2013、2014年度、2015年度、2016使完满的净获利缺席的上面1亿元。、亿元、2亿元、亿元。下游教训和螃蟹后退一步接球技术曾经经过了,可投合心意的稍许地不择颜料溶解液。。

对支持式科学技术来说,很难经过2017年度期刊。,让本人走着瞧吧。。

信任经过很剖析,你能够有节奏。,还等什么,赶早看一眼手头上能否有无论哪个纯粹的的隆隆的响声。,在那时不要沐浴。。

七、前提本人收买一家优良的公司呢?

浙数文明从2013年账上就趴着28亿的商誉,五年了,出于猎奇,我看了公司的半载报。,到站的,杭州翼商占商誉的90%很。,到达25亿。网吧,每回你去网吧,你都有独一派别游玩平台。,但它从来没被运用过。。

图15:浙江中庸的纯粹的详述

杭州派别的首要事情是棋。、嬉戏桌球,杭州派别的表示使缩减一体诧异。,浙江中庸自2012以后收买了WIGER。,超越年度业绩接受。,前提在2016实行接受较晚地。,派别也知觉到了民间的羡慕的净获利。。

总计发现物杭州派别四年半累计使完满营业支出34亿元,净获利亿元,这是派别的纯粹的的25亿。,57%曾经使完满。,本人在一家股上市的公司主教教区了一家圆满的公司。。合理地离计提商誉减值。

但在目前的引路下,每年缩减派别的商誉仍然是电话联络的。,前提你过来的履行反而更。,商誉减值看的是接近的。鉴于手游业的巨万开展,PC游玩必定发生的事地堕入衰退。,本人发现物,在2016,温格的支出突然造访了2亿。,从如今风景,温格的支出和净获利将在2017继续突然造访。,即将到来的商誉减值风险仍然在。因而,我仍然觉得会计核算有改良的退路。,别的方式,商誉已关系到期刊。,有一天会有使迷惑的。。

合理地,伴侣合理地有处置办法。,譬如,处置杭州派别。,其2017年颁布发表以10亿现钞收买棋公司天天爱,三年接受5亿积聚业绩。在这种窥测下,深圳并购后的日净获利是:2017年、2018年、2019年度净获利缺席的上面12元。,500万元、人民币16元,300万元、人民币21元,200万元。每日净获利应包罗在杭州翼。,到2019,损伤的风险极低。。这也为少量的股上市的公司出价了思绪。。

与此同时,我指的是美国大量的半载度期刊。,它的商誉包罗前SW的1亿纯粹的。,这是为了集团它自己。,这没什么严重的的。,与此同时,小闲逛的净获利,立刻仅有的终止。。

但万亿的的纯粹的,佳人结成和小闲逛结成有大约?

八、以任何方式缩减收买进行做成某事商誉

它说,当一家公司换得资产时,思索补偿的特色,这残忍的伴侣净资产的净资产涵义为2亿。,但你花了5亿。,和本人需求身份声明5-2=30亿的商誉。,这些都是受约束的的收买。。即将到来的在此窥测下,有没办法缩减商誉的概括呢?。

合理地。,你可以使沮丧独一伴侣的购买价钱。,你不花5亿脚步沉重地走,花4亿,商誉可以缩减1亿。,但本文不再议论这种办法。。冠词是在流行做成某事一步的。,和采取多数股权法使沮丧商誉贴纸涵义。。

什么意义呢?蒸馏器A伴侣,如今,当你买它的时辰,入口是5亿。,你买了60%的兴趣。,和你只需求花3亿。,身份声明的商誉为3-2*10亿金钱。,一段时期后,回购残渣股,在这点上没电话联络身份声明纯粹的。,从事A公司100%的加标题身份声明的商誉确合理的亿,不足1亿。为什么可以为了子呢?秒步换得时换得价钱超越净资产公允涵义的分得的财产去了哪里?

鉴于这是合格的。。Cas33四分之一的十七兼并决算表的合格的:总公司换得多数配偶持股的分店股。,兼并决算表,因换得多数股权新学到的现世的股权装饰与本着新增持股相称计算应获得分店自换得日或兼并日开端继续计算的净资产共用暗中的特色,该当整齐本钱公积(本钱溢价或提供货物溢价),本钱过剩是不敷的。,整齐保留进项。独一简略的投合心意是成功多数股权的加标题的一分得的财产。,这是为了呕出这分得的财产与一切者加标题暗中的本钱盈余。。

譬如,一家公司。,公司成功60%股权后半载,收买残渣40%股权,在这点上,A的估值仍然是5亿。,你需求2亿来换得40%的兴趣。,与净资产2*亿的特色离身份声明商誉,本人只需求缩减收买本钱的本钱储藏(一切者加标题)。这些纯粹的在哪里驱除了?可以投合心意,附加公司。

在实行中,为了手柄比拟小。,材料事业是否认的本钱储藏相等的缩减COM。,为少量的轻资产公司,他们的净资产较低。,为了做会对公司的名声产生负面心情如此云云。。商誉的概略可以是无穷的的。,净资产不应少。。

在一份,这种环境一点儿也没有多。,他们主要地关怀重资产和夸大地伴侣。,小净资产的伴侣岂敢为了玩。。

举个栗色马。晋江收买KiStin是81%的收买。。你能够不察觉。,只鉴于它的酒店必定是很熟习的。,七天、麓枫、喆啡、潮漫、希岸、琼等 15 酒店牌子是基斯顿的酒店。。晋江股2015 年 9 月公司评价 亿元现钞收买基石 81%加标题(100%股权涵义) 102 数亿金钱),商誉的片面身份声明57亿。晋江股2017 10 月 20 当天公报,拟评价 1 刑柱配偶白涛兴趣股份有限公司的多数配偶 PrototalEnterprises 股份有限公司(实践把持人Boquan)从事基石 12 %的股权。市使完满后,KiStand的从事将由公司把持。 81%破格提升为 93%,本市工程的根底资产 100%股权涵义 107 亿元。经过 2017 年 6 月底,资产数量 万元,净资产 亿元,因而,没电话联络身份声明商誉。,只需求冲减晋江股2017的净资产1-4=8.41亿元,这对晋江股的净资产不超越14脚步沉重地走是无足轻重的。。

后记:商誉将是接近的的A股装饰,您必须做的事确信。、关怀、避免诡计,你越早察觉,你的装饰就会越好。。商誉的变得有条理和缩减缺陷独一风趣的为设计情节。,提供你照料投合心意,亲善执意性命。。

迎将领袖的关怀。、转发、点赞、没报复。。

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